水泥网报告：2024年水泥行业上市公司中报综评

2024年上半年，受地产投资持续探底、基建投资放缓等影响，水泥需求持续下滑，供需矛盾进一步加剧，加之市场竞争依然激烈，水泥价格低位运行，行业整体呈现出“需求萎缩、竞争激烈、价格低迷、经营亏损”的运行特征。一季度下游复工情况较差，价格一路走低，进入二季度后旺季不旺，需求持续减弱，但行业自救意识增强，加大自律和错峰力度，水泥价格企稳反弹。上半年，全国水泥产量8.5亿吨，全口径同比下降10.76%，产量创下2011年来新低。效益方面，受水泥价格跌幅较深和需求下滑影响，行业出现历史性巨亏。

目前披露上半年业绩的上市公司共有20家，其中香港6家，上海和深圳14家。

一、上市公司业绩：营收多数下滑 利润悉数走低

2024年上半年20家上市公司业绩整体表现不佳，多数营收下降，利润降幅较大，近一半出现亏损。营业收入方面，华新水泥、宁夏建材2家公司实现正向增长，其中华新水泥得益于骨料业务和海外业务持续发力，营业收入跑赢大市，同比增长2.56%；数字物流业务蓬勃发展，有效对冲水泥业务收入下滑，宁夏建材同比微增0.85%。剩余18家公司均有下降，降幅超30%的有7家，主要是海螺水泥、亚洲水泥、万年青等企业；山水水泥、天山股份、上峰水泥、东吴水泥以及冀东水泥等5家企业降幅超20%，主要系水泥量价齐降所致。中国建材、华润建材科技、西部水泥、四川双马降幅中等，在10%~20%之间；尖峰集团、青松建化降幅较小，均在5%以下，其中尖峰集团医药业务经营稳健，在一定程度上缓解了水泥业务下滑压力；青松建化水泥销量持平同期，营收降幅较小。

从归母净利润上看，11家盈利，9家亏损。盈利公司中，利润均出现下降，其中海螺依然是吸金之王，利润比其余10家之和高出57.6%；华新绝对盈利能力位居第二，归母净利7.31亿元；西部水泥、塔牌集团、青松建化盈利2~4亿元之间，其中青松建化利润下降20%以内，降幅相对较小；上峰水泥、华润建材科技等6家企业盈利均在2亿元以下，降幅均过半，其中万年青降幅明显，超过99%。亏损企业中，中国建材、天山股份和亚洲水泥由盈转亏；冀东水泥、山水水泥、亚泰集团、西藏天路、福建水泥、东吴水泥续亏，其中冀东水泥、山水水泥、东吴水泥亏损明显扩大；尽管亚泰集团亏损幅度小幅扩大，但绝对亏损额依然较大；西藏天路、福建水泥未能扭亏，但亏损额度有所缩小。

表1：2024年上半年20家水泥上市公司盈利情况



数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）